重磅利好！印花税减半引燃资本市场“朋友圈”

重磅利好！印花税减半引燃资本市场“朋友圈”

【大河财立方 记者 王磊彬 张克瑶 王鑫 关帅康 实习生 史冰倩】8月27日，财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。与此同时，证监会发布阶段性收紧IPO及再融资节奏、限制大股东减持以及融资保证金最低比例降至80%等政策。

一系列重磅政策出台，点燃了资本市场“朋友圈”的热情。围绕政策影响及后市展望，大河财立方记者第一时间采访券商、基金领域专家、从业人士及普通股民，并梳理重点信息。

华夏新供给经济学研究院创始院长、财政部财政科学研究所原所长贾康：

政策组合拳将对经济高质量发展提供更多动力支撑

华夏新供给经济学研究院创始院长、财政部财政科学研究所原所长贾康在接受大河财立方记者采访时表示，本次对应性明显的政策组合拳的出台，将对活跃资本市场、提振投资者信心、促进股票交易产生积极影响；将对进一步引导市场发展预期，配合“六稳”“六保”走深走实，经济高质量发展提供更多动力支撑。

“今年以来，尽管国内经济不断复苏，但周期性问题叠加结构性问题，导致经济复苏较为缓慢，不如预期。同时，一些影响经济发展的新因素不断出现，使经济发展整体欠佳。”贾康说，在此背景下，以利好政策修复资本市场、经济发展的呼声不断上涨。

就印花税而言，1990—2023年，A股交易印花税收费水平经历3次上调、5次下调，其中5次下调短期都促使A股市场反弹。

贾康表示， 虽然股市不能完全代表中国经济走向，但是与经济发展的态势有着千丝万缕的联系。此次减半征收印花税，可以降低市场交易成本，提升投资者的获得感。

“减半证券交易印花税、优化IPO、规范减持股份等政策组合拳出台后，将会对经济发展产生一定影响。但是市场的发展需要多重政策的推动，叠加效应才能释放。更需要国家站在全局看问题，出台更多的惠及国计民生的政策，来推动中国经济的巨轮行稳致远。”贾康说。

北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任、立方大家谈专栏作者宋向清：

印花税减半是一场“及时雨”，更是一次信心重铸

“对于资本市场来讲，证券交易印花税的调整是一个重大的政策利好，是一场‘及时雨’，更是一次信心重铸。”北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清在接受大河财立方记者采访时称。

对于印花税降低对资本市场的影响，宋向清认为有三大方面：一是有利于资本市场结构优化、规模扩张，提升投资者的信心；二是证券交易印花税减半征收是中国支持资本市场发展的明确信号，有利于拉动境外资本进入到中国资本市场，壮大中国资本市场，推动国内经济复苏回暖；三是有利于资本市场带动实体经济发展，助力国内市场扩内需促消费，促进国内经济向好向优发展。

另外，宋向清还表示：“希望这个政策能够保持可持续性，即在中长期内持续为资本市场注入活力。”

宋向清建议，在本次证券交易印花税减半征收的基础上，一方面，政府能够继续出台有关支持资本市场发展的一揽子扶持政策，并加强其监督落实；另一方面，资本市场要注重融资融券多功能调节工具的组合使用，让投资者交易更加便捷，让资本市场的资本结构更加优化合理。

中国上市公司协会学术顾问委员会委员、中关村国睿金融与产业发展研究会会长程凤朝：

降低印花税利于稳定资本市场

中国上市公司协会学术顾问委员会委员、中关村国睿金融与产业发展研究会会长程凤朝接受大河财立方记者采访时认为，财政工具在稳定资本市场方面扮演了关键角色，这也在以美国为代表的全球几次金融危机中得到了充分验证。财政工具对于稳定资本市场的作用非常显著，具体体现在以下三方面：

一是激发投资者信心。降低印花税等税收政策可以降低投资交易成本，鼓励投资者积极参与市场，提高市场活跃度，增强投资者信心。我国A股上市公司基本面总体是好的，以2022年底为例，剔除金融行业和“三桶油”（指中国石油、中国石化和中国海洋石油），近六成（2884家）实体上市公司实现了营业收入同比增长，近五成（2337家）公司实现了净利润同比增长，近四成公司保持了营收和净利润双增长。2023年以来大盘“跌跌”不休，主要是投资者信心不足，加之所谓市场投资顾问总是不断诱导投资者做短平快，不是看基本面，而是炒概念。

二是提升流动性。流动性是资本市场活跃的前提。提高流动性，除增加资金供给外，降低交易成本，包括手续费、印花税等，同样可以鼓励更多的投资者参与市场交易，从而提升市场活跃度。

三是防范系统性风险。财政工具可以用于资本市场的调节，以减少系统性风险的发生。例如，在2008年次贷危机中，美国政府采取了一揽子的救助计划，包括资金支持金融机构、设立特别目的实体来收购不良资产等，稳定金融体系，避免系统性崩溃。

英大证券首席经济学家李大霄：

利好消息目不暇接，市场信心有望恢复

英大证券首席经济学家李大霄认为，在印花税这个特大利好的引领之下，一系列政策利好支持稳定市场，8月28日市场会有明显反应，市场信心有望恢复；加上香港特区行政长官李家超27日表示，将由财政司司长成立小组，研究如何增加股票市场流动性，属重大利好，港股市场亦会配合走强。

在李大霄看来，随着交易端、融资端，特别是投资端的改革加速推进，养老金、险资、公募基金、私募基金、银行理财、年金基金等长期资金入市会加速进行，一、二级市场平衡有望实现，随着获利效应的出现，庞大的居民储蓄也将会逐渐进入股市。

前海开源基金首席经济学家、立方大家谈专栏作者杨德龙：

预计未来很长一段时间正面推动市场走势

前海开源基金首席经济学家、立方大家谈专栏作者杨德龙介绍，这次直接下调印花税高达50%，一年将减少上千亿的交易费用，对广大投资者来说是及时雨，也是很多投资者期盼已久的重大利好。预计会对未来很长一段时间的市场走势形成正面推动，推动市场大幅反弹。

“我们应坚持价值投资，相信未来资本市场的表现，好公司有望出现恢复性上涨。”杨德龙说，当前处于三重拐点叠加的阶段，包括经济增长的拐点、市场的拐点以及市场风格切换的拐点。在这三重拐点叠加的时候，通过逢低布局优质股票或者优质基金来抓住市场下一轮上涨的机会是最好的投资策略。同时，在市场低位保持信心和耐心非常重要。

虽然现在经济增长速度有所放缓，但预计有更大力度的推动经济复苏的政策正在研究之中，未来可能会适时推出。投资者对经济未来前景的预期也有望逐步增强，从而带来积极的表现。

杨德龙建议，当下投资者坚持价值投资理念，做好公司的股东，配置优质基金，耐心等待市场回暖。

万博新经济研究院院长、知名经济学家滕泰：

印花税减半体现了决策部门的决心

万博新经济研究院院长、知名经济学家滕泰接受大河财立方记者采访时表示，印花税减半政策说明资本市场是被高度重视的，体现了决策部门对搞活资本市场、提振投资者信心的决心。

经济学家宋清辉：

有助于维护资本市场长远稳定和健康发展

经济学家宋清辉接受大河财立方记者采访时表示，印花税减半征收意义重大。“一方面有助于提高投资者对股市的投资信心，推动其进行长期投资和价值投资；另一方面则有助于维护资本市场的长远稳定和健康发展，为投资者财富增值提供有力保障。”宋清辉称。

同时，宋清辉还表示，从长远来看，A股作为经济的“晴雨表”，其行稳致远仍取决于我国经济表现与前景。

宋清辉认为，证券交易印花税作为A股投资者成本主要构成部分，其减半征收将对A股交投活跃度有显著的积极影响。“一般而言，印花税下调会催生市场明显的短期上涨行情，反之则引发市场下行行情。从操作策略方面来讲，金融、科技两大板块或会直接受益于印花税下调，具备一波爆发条件，值得投资者关注。”宋清辉说。

河南财政金融学院副教授、地方财政金融研究中心副主任高勇：

政策组合拳的效果终会显现，要对市场、对国家有信心

河南财政金融学院副教授、地方财政金融研究中心副主任高勇认为，此举是国家宏观调控的常用手段之一，在股票市场不景气时有利于吸引资金。“我国历来重视资本市场的稳定发展，政策组合拳的市场效果终会显现，要对市场、对国家有信心。”高勇对大河财立方记者说。

北山常成基金投研院执行院长王兆江：

政策组合拳有望对A股市场起到有力支持

北山常成基金投研院执行院长王兆江接受大河财立方记者采访时表示，印花税减半将有效提振市场信心。

“当然，这是一个配套政策，经过这次减半，未来印花税下调的空间已不大，要想发挥最大效果，必须和其他政策一起组合发力，才能对市场起到最有力的支持。”王兆江说。

资深投行人士王骥跃：

政策是阶段性的，主要为了缓和市场情绪

“降印花税、收紧IPO和再融资、限减持，这些都是暂时缓解市场资金流出；降低融资保证金，是要降低杠杆买股票的成本。”资深投行人士王骥跃认为，这些政策都是阶段性的，主要为了缓和市场情绪，A股中长期是要靠市场化法治化，真正实现注册制。

在王骥跃看来，在当前形势下，缓和市场情绪是很重要的，市场本身也需要休养生息。“要持续引入长期资金，培养出高质量的上市公司，形成市场约束和淘汰上市公司的力量，市场自身规范和发展起来，监管的‘有形之手’才可能少调控。”王骥跃说。

博览财经首席研究员刘天智：

凸显出政策面“满屏的利好诚意”

博览财经首席研究员刘天智接受大河财立方记者采访时认为，对A股市场而言，印花税减半征收的关键，不在于“少缴多少税费”，而在于有关方面持续传递出加速落实“活跃资本市场”政策的力度与决心，在于“时不我待”的使命感。

刘天智介绍，早在8月中旬，监管层就明确了“活跃资本市场、提振投资者信心”25条具体措施，不仅直接推动了“上交所、深交所、北交所自8月28日起进一步降低证券交易经手费”等利好措施，也有“研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间”等更具开放性的制度性创新的探讨。

在刘天智看来，正是有了此前诸多政策利好预期的铺垫，此次印花税减半征收，更凸显出政策面“满屏的利好诚意”。数据显示，当前A股估值已低于2008年1664点时的水平，在诸多利好政策感召下，A股的潜在价值亟待发掘。

上海普行资产管理有限公司投研总监赵杰：

政策利好工具不断释放，将有效增加市场活力

上海普行资产管理有限公司投研总监赵杰向大河财立方记者表示，政策利好的集中发布，相当于向市场注射一针正向预期强心剂，进一步引导上市公司以提升业绩为主要抓手，点燃投资者对股市的信心。

赵杰认为，在政策利好工具不断释放以及金融反腐等举措并施下，将有效提升投资者在股市中的盈利能力及增加市场活力，从而激发投资者购买基金的羊群效应。以链式带动，扩大资本市场蓄水规模，通过以虚补实的方式，带动土地财政转身股权财政。

浙江圣熙资产管理有限公司基金经理司雪峰：

IPO收紧等政策有利于引导股市长期走好

浙江圣熙资产管理有限公司基金经理司雪峰认为，近两年股市IPO融资1.1万亿元、股份减持规模高达1.9万亿元，在规范减持行为规定下，将大幅降低上市公司二级市场减持股份数量。通过收紧IPO和规范减持行为有效控制卖方规模，倒逼上市公司专注企业经营，集中精力提升公司业绩，有利于引导股市长期走好，属于重大利好。

A股股民众生态：

有人满仓进场，有人清仓观望

相比机构群体较为一致的唱多声音，印花税减半等政策在股民群体中存在分歧。大河财立方记者采访多位股民发现，大家在发声和操作上出现“言行不一”的表现。

“昨晚看到政策，我第一时间转发朋友圈并且跟着叫好，因为上周五我满仓进场了。”股民李先生说，但是在今天（8月28日），面对“形势一片大好”的开盘局面，他还是默默地高位清仓离场。

李先生表示，他并非不看好A股市场，只是此前多次割肉离场的经历让他仍有种种担忧，比如资金配合政策的持久度、经济基本面的改善预期抑或是某些技术指标的预警信号等因素。

不过，另一位股民陈先生却跟李先生“逆向而行”。陈先生透露，空仓已久的他一直在等机会，周末政策让他大呼过瘾，在他看来，现在是最好的时间节点之一，毕竟某些优质个股他盯了好久，价格也便宜，这次政策让他看到了中长期的机会。

港股投资者：

对股票市场非常有信心

在郑州市金水区金水东路的平安证券，一位港股投资者向大河财立方记者表示，减半证券印花税对投资者来说是一个利好消息，随着A股市场的活跃，也将会对港股市场产生良好的传导效应，从长期来看，对股票市场非常有信心。

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责编:刘安琪 | 审校:陈筱娟 | 审核:李震 | 监制:万军伟